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棕榈油冲高回落，等待指引

棕榈油冲高回落，等待指引

在商品市场整体回暖的氛围下，大连棕榈油近期一度急速拉升摸高至前期高点附近，但受阿根蚤草廷农户罢工结束以及中国国储将抛售大德国豆的利空影响最终未能对中期震荡区间形成突破，重新陷入整理状态。棕榈油在外部市场利多因素的炒作之后将重归自身供需基本面。美国农业部即将公布2009年农作物种植意向报告，对震荡整理之中的棕榈油具有重要的指引意义。

首先，国内油内油脂供应充足。海关总署统计数据显示，今年2月份我国进口植物油总量为59万吨，比上年同期的69.8万吨减少15.48%；1至2月国内共进口植物油95.7万吨，较上年同期的125.4万吨下降23.66%。但值得注意的是中国月份进口大豆629万吨，同比增长15.1%；另外尽管3月份中旬以来部分大豆进口船货推迟到货，但3月份的进口总量仍然有望达到350弹簧是我们平常生活、工作中常常使用的1种经常使用零件万吨。同时，近期我国进口棕榈油持续增加，受内外价差的影响进口油菜籽的到港也较为集中，并不断增加。不难判断，上半年我国油脂市场供应依旧充裕，油厂限产挺价的策略不会造成市场供应短缺。

其次，阿根廷农民与政府的冲突可能进一步升级，但并不会影响到我国油籽油料的进口。08年阿根廷农民的罢工一度令国际油籽价格大涨，尽管当时通胀严重，贸易保护主义抬头，但并没有引发我国油籽的进口中断，对当时我国的油脂价格也没有起到明显的拉动作用。今年全球经济低迷，阿根廷农户罢工所产生的价格拉动作用将明显逊于08年。另一层面讲，我国可能从南美进口的大豆数量减少，但并不会影响从南美进口低价豆油，相反豆油的进口量可能进一步提高。

再者，在价格上涨的苗头出现后，我国政府政策性调控措施可能打压价格。据27日路透社报道，中国储备粮管理总公司已经通知各地仓库将释放部分大豆储备，具体的数量可能是50万吨或100万吨。尽管按照顺价销售的原则，国储拍卖大豆的价格可能会较高，但足以表明我国政府保肿柄杜英证市场供蔓出卷柏给和平抑价格的能力。由于我国大豆进口量巨大，并且国产大豆仍然较大，所以国储释放大豆库存将国内油籽和油脂市场承受较大的压力。另外我国的油脂轮库也随时可能进行，也对市场心理构成抑制。

另外，由于印度取消 如果发现此规律性了毛豆油的进口关税，马来西亚的棕榈油出口已经受到了较大的影响，本月出口下滑和库存提高几乎已经成为一种必然。船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚3月日棕榈油出口预估为952,365吨，较上月同期下滑5.6%。ITS公布数据显示，马来西亚3月日棕榈油出口预估较上月同期下滑9.2%，至908,404吨。受此影响BMD毛棕榈油期货上涨势头明显趋缓，并且在2050令吉的关口遭遇了较强的阻力，从而也拖累了大连棕榈油期货价格。

最后，在多空因素交织，价格走势扑朔迷离的情况下，美国农业部即将公布的大豆种植意向报告将是影响近期油籽油脂市场的最关键因素，多空都已将砝码押在这个报告上。目前市场普遍预期2009年大豆种植面积将继续增加，预测区间介于短茎紫菀7590万英亩到8150万英亩之间，下限值仍高于去年的7572万英亩。鉴于油籽油脂市场前期已经一定程度消化了面积利空的因素，所以一旦报告的数字低于预测中值的7925万英亩，则必将对市场构成利多，从而提振油脂走势。数字究竟如何，我们还需拭目以待。

总之，近期市场围绕阿根廷农民罢工、原油转入强势以及通胀预期为主线进行炒作，国内油脂波动幅度明显加大，成交持仓极其火爆，但在冲击中期震荡区间上沿时受阻。棕榈油供需关系依然偏弱，被动跟涨特征明显。受印度取消豆油进口关税影响，马来西亚棕榈油出口开始疲软，同时国内48万吨的棕榈油较高库存限制了现货提价的空间，均对棕榈油短期上扬空间有所抑制。美国农业部即将公布农产品种植面积预估报告，存在着较大的不确定性，若报告利多则棕榈油将有继续上攻震荡区间上沿的机会，否则箱体振荡区间则有望保持，投资者可密切关注美国农业部报告。

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